ATFX:欧元贬值而英镑升值,共振已不复存在?

时间:2019-01-27 07:01

下图是欧元兑美元和英镑兑美元的汇率走势比较图:

在传统的投资思路当中,欧洲国家的货币存在一荣俱荣一损俱损的联动性,原因在于欧洲诸国贸易往来密切,并且有欧洲经济联盟做协调,单从经济的角度来说,他们可以看做一个国家。然而自2019年以来,欧元走势趋向于不断贬值,而英镑兑美元却处在明显的升值通道中。分析背后的原因,市场主流看法会认为是英国脱欧问题导致两者共振消失,然而事实是英国目前还没有正式脱欧,当前在经济贸易方面依然维持“留欧”状态。

其实,欧元和英镑是否共振,决定因素并不是脱欧或者留欧,而是两个经济体自身的经济发展态势。确实由于英国和欧元区经贸关系紧密,所以导致的是两国CPIGDP增速等关键数据首先出现共振,同时因为资本市场的价格波动以经济指标为依据,所以间接导致了欧元与英镑的共振特征。所以,2019年两者出现背离,原因也一定是处在经济数据的背离当中,或者说是两者的经济数据与美国比较之后,呈现出相对不同的好坏判断。

下图是美国、英国和欧元区CPI数据比较:

日期

美国

英国

欧元区

201901

1.9%

2.1%

1.6%

201812

2.2%

2.3%

1.9%

201811

2.5%

2.4%

2.2%

201810

2.3%

2.4%

2.1%

201809

2.7%

2.7%

2%

201808

2.9%

2.5%

2.1%

201807

2.9%

2.4%

2%

观察数据可以看出,在最近半年时间里欧元区的通胀率从来都没有超越过美国,反而英国在201810月份实现反超,两者通胀缺口从-0.1扩大至当前的0.2,意味着英国经济在复苏进程上已经超过了美国。如果结合GBPUSD汇率走势图,其最低点出现在201812月份,相比CPI拐点的到来,晚了一个月左右。也就是说,只有当英国通胀率再次被美国反超的时候,英镑兑美元才会出现下跌走势,而当前远未达到这一条件,所以继续看多是有根据的。至于欧元兑美元,也是同样的道理,在其通胀率大幅低于美国的情况下,不存在上涨的动力,目前继续向下寻找阻力是合适的。(昨日欧央行的利率决议只是推动了欧元的进一步贬值,长期走势仍取决于通胀率表现,而非利率。)

以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎

(以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。)

2019-01-25